経済見通し

逆イールド・リセッションとは?過去の実績と対策を分かりやすく解説

投資初心者
投資初心者
逆イールドやリセッションって言葉を最近よく聞くけど、、、そもそも何のこと?
投資家サト
投資家サト
用語の意味から問題点、対策まですべて解説します。

資産運用でセミリタイアを目指すサトです。

今回は最近、よく話題になる「逆イールド」と「リセッション」について解説します。

本記事の内容
  • 逆イールド・リセッションを解説。
  • 過去の実績を紹介。
  • 今後の予想と取るべき対策について

2019年8月14日に米国債券市場で逆イールド事象が確認され、米国の後退期入り(リセッション)が示唆されたというニュースがひっきりなしに流れていますよね。

 

、、、ですが、何のことか分からない人は多いのではないでしょうか?

ボクも5年ほど投資をしていますが、

  • そもそも逆イールドって何?
  • リセッションとの関係は?
  • 過去にどんなコトがあったの?
  • 投資家が取るべき対策は?

というのが正直なところでした。(笑

おそらくこの記事にたどり着いたアナタもボクと同じ疑問をお持ちではないでしょうか?

結論だけ先にいうと、

「逆イールドによってリスクオフの流れが来る可能性は高い」

というのがボクの答えです。

本記事では、逆イールドについてボクが徹底的に調査した結果を公開するとともに、疑問点に全てお答えします。

最後までじっくりお読みください。

そもそも逆イールドってなに?

逆イールドとは「債券市場で短期金利よりも長期金利」が低くなる事象です。

今回、ニュースになっているのはアメリカ債券市場。

2019年8月14日にアメリカ債券10年金利が低下して、2年金利が10年金利逆イールドが発生しました。

▼米国債「2年-10年金利チャート」

逆イールド

逆イールドの問題点は、

  • 逆イールドが景気後退期(リセッション)の兆候と言われる
  • 株価暴落・通貨相場の大変動が予想される…。

上記のとおり。

で、これだけでは結局よく分からない、という人も多いと思うので簡単に国債金利の仕組みについても簡単に解説しておきます。

【補足①】国債金利の仕組み

国債金利の決まり方は、ざっくりいうと、

  • 短期金利=政策金利ベース
  • 長期金利=投資家の予想・期待値ベース

上記の通り、債券期間によって決定要因が異なります。

で、一般的には長期金利の方が高い。

理由は単純で、長期債券の方が価格変動のリスクが大きいために金利が大きくなるのです。

国債価格は日々変動するので、長期になるほど、変動リスクに見合った利回りが短期金利に上乗せされる。

米国債券も下図のとおり、通常時は長期金利の方が高いです。

▼米国債金利

逆イールド
投資家サト
投資家サト
本来は長期金利が高いのに、逆転してしまうので「逆イールド」と呼ばれる。まぁ要するに異常事態なわけですね。

【補足②】逆イールドが発生する原因は?

投資初心者
投資初心者
なんで逆イールドが発生したの?
投資家サト
投資家サト
マーケット参加者(投資家)が米国経済の景気後退を予測したコトが理由と考えられています。

先ほども言った通り、長期金利はマーケット参加者の意向が金利に反映されます。

市場が将来の景気後退を予測することで、短期金利よりも市場の影響を受けやすい長期金利が低下すると、逆イールドが発生します。つまり、逆イールドの発生は将来の景気後退観測が市場から発せられている(資料3)ことを意味し、それ故に景気後
退の兆候とされているのです。

引用:第一生命経済研究所

要するに、投資家たちの景気後退観測が強まったことで、逆イールドが発生したと考えていいでしょう。

【補足③】逆イールドの問題点=リセッション懸念

投資初心者
投資初心者
なるほどね。で、逆イールドが起きると何が問題なの?
投資家サト
投資家サト
景気後退期(リセッション)に入る可能性が高いといわれています!

冒頭にいいましたが、逆イールドは、景気後退期入りする兆候で、

「逆イールドや…。これから不況が来るぞー!」

というサインだといわれます。

逆イールド現象はこれまで過去3回確認されていて、いずれも逆イールド発生から10ヶ月~25ヶ月の間にリセッションが発生⇒株価暴落・通貨相場の変動があったという事実があります。

投資家サト
投資家サト
かなり信頼性の高いサインと言われているので、注意しておく必要はありますね。

 

ざっくりまとめると

▼逆イールドまとめ

  1. 米国経済の先行きをマーケットが不安視
  2. 米国債10年の金利が低下
  3. 逆イールド発生!
  4. 投資家「逆イールド!やばい!」で資金回収
  5. 株価暴落・通貨相場変動がおきる

上記のとおり。

 

ここで景気後退期(リセッション)についても軽く触れておきます。

景気後退期(リセッション)とは?

投資初心者
投資初心者
リセッションってなんなの?
投資家サト
投資家サト
簡単にいうと、景気が悪くなる時期ってコトです。

経済学では、景気は一定の周期で循環する「景気循環論」が一般的な考え方で、大きく以下の2つに分かれます。

▼景気循環論

  • 景気拡張期(ブーム・エクスパンション)
    回復・好況
  • 景気後退期(リセッション・コンストラクション)
    後退・不況

引用:Wikipedia

ざっくりいうと、

「経済は良くなったり悪くなったりして発展するもので、リセッションは景気が悪くなる時期のこと」

という感じで理解すればOKです。

なお、リセッションが起きた!と判断する定義はハッキリ決まっていませんが欧州基準では、、、

▼リセッションの定義

GDPが2四半期連続(6ヶ月)でマイナス成長すること。

上記のとおり。

ちなみに2019年8月時点のアメリカのGDPはしっかりプラス成長しています。

投資家サト
投資家サト
2019年8月時点ではGDPは順調です。

では、ここから逆イールドの過去実績について解説していきます。

【過去の実績】逆イールドの歴史を解説!

投資初心者
投資初心者
過去の実績を教えて!
投資家サト
投資家サト
逆イールドの歴史を解説します!

逆イールドはこれまで過去3回発生しており、逆イールド発生後、平均2年2ヶ月でリセッションが起きています。

▼逆イールド時系列整理

逆イールド
発生
リセッション 期間 平均
1988年
12月
1990年
7月
2年7ヶ月 2年2ヶ月
1989年
5月
2001年
3月
1年10ヶ月
2005年
12月
2007年
12月
2年
2019年
8月
?? ?? ??

 

▼過去の逆イールドとリセッション時期

引用:三井住友DSアセットマネジメント

なお、重要なポイントとして、

「逆イールド発生~リセッション入りするまでの期間(約2年間)は、米国株は上昇」

参考までに3回目の逆イールド~リセッション期間をNYダウチャートで確認してみると一時的に上昇したのちに下落しているコトがハッキリみてとれます。

▼NYダウチャート

投資家サト
投資家サト
今回はNYダウ最高値更新後に逆イールドが確認されましたが、過去の実績からするともう一段上げがある、、、かも。

というコトで過去の実績を整理すると、

逆イールドの歴史
  • 4回目の発生
  • 過去3回ともリセッション発生
  • 平均2年2ヶ月でリセッション入
  • 逆イールド~リセッションまで米国株は上昇!<重要>

上記のとおり。

要するに、

「リセッション入はおそらく確実だけれども、すぐに株価暴落などのパニックが起きるものではない。」

という風にご理解ください。

【今後の予想】逆イールドで市場はどうなる?

投資初心者
投資初心者
今回の逆イールドはどうなの?
投資家サト
投資家サト
実績からすると、いずれリセッション入するのでしょうけれど、、正直どうなるかは分かりません。

今回の逆イールドは2019年8月に発生したので、実績から予想すると、

  1. 2021年9月頃まで米国株上昇
  2. 2021年10月からリセッション入
  3. リセッションにより株価下落

とまぁ、端的に予想はこんな感じになるんですが、、、

正直いって、分からないのが本音です。

投資家サト
投資家サト
リセッションが起こる確率は高いといえますが、過去は過去です。未来予想は誰にもできない。がボクの結論。

間違いなく下落するんなら、タイミングをみて米国株をショートすればいいのでしょうが、、、予想が当たるなら誰でも億万長者です。

個人投資家ができる備えは、株価が下落する、通貨相場が変動する可能性は高いと考えてリスクヘッジしておくコトですね。

逆イールドの対策は?

投資初心者
投資初心者
具体的にどんなリスクヘッジをしたらいいのかな?
投資家サト
投資家サト
出来るコトは3つ!

逆イールドに限った話ではありませんが、市場が荒れると想定されるケースでは以下の対策が有効です。

リスクヘッジの方法
  1. 現金比率を高める。
  2. 金を買う。
  3. 売りポジションでリスクヘッジする。

それぞれ簡単に紹介します。

対策①:現金比率を高める

最も有効なのは「現金比率を高める」こと。

もし資金のほとんどを株・通貨などの資産に換えてる方は売却して、キャッシュポジション(現金)を増やしておきましょう。

現金比率の大切さは、投資の神様ウォーレン・バフェットの右腕マンガーの名言を読むとよく分かります。

金持ちになる秘訣は、投資の好機が訪れたときにすぐに行動を起こせるように、いつでも小切手口座に1000万ドルの残高をもっていることだ。

by:チャーリーマンガー

暴落時に現金がないと取れる選択肢は損切りか塩漬けのみ。

でも現金を持っていれば安値で買い、相場が回復した時に大きな利益を得ることができます。

この言葉を胸にボクはいつ暴落が来てもいいように現金比率50%以上を常に維持しています。

資金100万なら株を買うのは50万まで!といった感じ。

投資家サト
投資家サト
現金比率が高めの方は事前に利確してキャッシュポジションを確保しましょう!

対策②:金を買う

金を買うのもオススメです。

投資家サト
投資家サト
有事の金と呼ばれるほど、安全資産として「金」は有効です。

株価が下落すると安全な金が買われる流れはリーマンショックの値動きをみても明らかです。

▼リーマンショック時の「金」の動き

ドイツ銀行 破綻 備える

上記のとおり。NYダウが約50%下落したのに対して、金はリーマンショック後に上昇しています。

投資家サト
投資家サト
もし現金保有が機会損失に感じる人は、資金効率を高めるためにコツコツ金を買っておくのもアリですね。

ちなみに手軽に金を買うならCFD取引がオススメです。

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対策③:売りポジションでリスクヘッジする

暴落で利益を狙いたい人は「売り」で株価指数(インデックス)を保有するのもアリですね。

NYダウを売りで持っておけば暴落が起きた時に大きく利益が取れるでしょう。

リーマンショックを例にすると、NYダウは7000ドル暴落してるので、単純に7000ドル分の利益を出せるわけです。

ただし、いつ暴落が起きるかは誰にも分からないので仕掛けるタイミングが難しいです。

相場感に自信がある人は売りでリスクヘッジも検討してみてください。

投資家サト
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海外の株価指数を「売り」で保有するのもCFD取引が簡単でオススメです。

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投資初心者
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投資家サト
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まとめ:逆イールド~リセッションに備えよう!

というコトで今回は以上です。

逆イールドは、かなり信頼度の高いサインだと言われており、リセッションが起こる可能性が高いのは間違いありません。

私たち個人投資家ができるコトは将来来るかもしれない暴落にリスクヘッジしておくこと。

リスクヘッジの方法
  1. 現金比率を高める。
  2. 金を買う。
  3. 売りポジションでリスクヘッジする。

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暴落が起きてからでは遅いです。備えあれば憂いなし。このページを閉じた後に次の行動に移りましょう。

次の行動とは

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ですね。

この記事を読んだ今、出来ることから行動してみましょう。それが将来的にあなたの大切なお金を守るコトにつながります。

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